رشدهای سریع قیمت ارز در راه است!

موتور روشن است: رشد نقدینگی از مرز ۵۰ درصد گذشته؛ بالاترین سطح تاریخ، این پول هنوز راه خود را به بازار دارایی‌ها از جمله ارز باز نکرده است. سوخت تمام نمی‌شود: کسری بودجهٔ سنگین دولت ادامه دارد و تأمین آن مستقیم یا غیرمستقیم از چاپ پول می‌گذرد. موتور تولید نقدینگی نه‌تنها خاموش نشده بلکه پرفشارتر هم شده است. آتش‌بس، توافق نیست: آتش‌بس فقط شوک تازه را متوقف می‌کند؛ تحریم، انزوای بانکی و ناترازی بودجه سر جای‌شان می‌مانند. تجربهٔ همین ۱۲ سال گواه است که آرامش پایدار فقط پس از گشایش واقعی (مثل برجام) شکل گرفت، نه پس از یک توقف موقت درگیری. انتظارات لنگر ندارد: با تورم لمس‌شده ۷۰ تا ۸۰ درصدی، هر جرقه حتی یک شایعه می‌تواند تقاضای دلار را دوباره شعله‌ور کند. (موضوعی که این روزها کاملا شاهدش هستیم.) پس چه چیزی این چرخه را واقعاً می‌شکند؟ توافق پایدار، مهار رشد نقدینگی و اصلاح ناترازی بودجه. تا وقتی این سه اتفاق رخ نداده، هر آرامشی را یک وقفه بدان، نه یک پایان. در این شرایط نباید به نویزهای بازار توجه زیادی کرد؛ بلکه باید تمام تمرکز متوجه مدیریت سرمایه و حفظ دارایی‌ها باشد.